即時城市配送行業發展前景如何?

? 外賣催生、新零售驅動，城市配送發展迅猛：即時城市配送是應 O2O 而生的物流產物，是用戶通過網上平臺下單，平臺安排線下配送的一種新興的物流形式。即時城市配送的貨物不經過倉儲和中轉，直接是端到端的送達服務?；仡櫦磿r城市配送的興起和發展，我們認為，首先是外賣催生了即時配送，新零售的提出又對即時配送的發展起到了良好的推動作用，未來隨著外賣和新零售的發展，即時配送市場將有很大發展。

? 行業進入整合發展期，龍頭尚未可知：按照 iiMedia Research 數據，中國即時配送行業用戶規模超過 3 億人。中國即時配送市場還處于高速發展期，潛力很大，隨著社會運行效率的提升，即時配送服務需求不斷擴大，行業用戶規模人均使用次數仍有較大增長空間。2017 年全年，我國即時配送訂單量約為 100億單，按單票收入 5 元來算，約有 500 億的市場規模，接近快遞行業的一半。雖然當前來看，美團、餓了么、達達等占據了較大的即時配送市場比例，但是即時配送行業仍處于一個高速成長的階段，各家快遞企業也在加速布局即時配送業務，我們認為目前來談行業龍頭為時尚早。

? 投資建議：隨著外賣和新零售的發展，即時配送市場規模逐步擴大，中國即時配送市場還處于高速發展期，我們粗略算來，即時物流市場 3～4 年就做到了快遞 20 年做到的業務體量的一半。并且，隨著社會運行效率的提升，即時配送服務需求不斷擴大，行業用戶規模仍有較大增長空間。從市場格局來看，當前即時配送企業眾多，隨著市場的發展，尤其是資本的進入，即時配送領域兼并融合抱團合作的現象日益普遍，但是目前來看，很難說格局已經成型，畢竟市場規模在擴大，與此同時，快遞公司等巨頭也剛剛涉足本領域不久，一切尚未可知。我們認為，未來快遞公司也將從同城配送行業的發展中分一杯羹，推薦推出“計時達”即時配送業務的圓通速遞、推出“云遞配”業務的韻達股份，建議關注 2017 年同城配送業務實現 3.7 億元營業收入的順豐控股。

? ： 風險提示：
（1）國家政策風險：當前的同城配送主要以電動自行車為主，如果國家出臺城區禁行電動自行車的政策，將對同城配送行業帶來較大的負面影響；

（2）宏觀經濟變緩風險：我國宏觀經濟增速趨緩，將帶來人均可支配收入水平
降低，影響人民購買力，進而影響新零售的發展，從而不利于同城配送的發展；

（3）勞動力不足風險：同城配送中人力是非常重要的資源，如果勞動力不足，將會制約同城配送的發展；（4）食品安全風險：無論是外賣還是新零售，配送過程中出現食品安全問題，人們會對同城配送的安全性產生質疑，影響同城配送的發展。